引言

未来5年－10年，白酒行业整合不可避免，白酒业整合加速度期已经到来。目前我们可以看到，茅台、五粮液等传统白酒业巨头早已着手对区域品牌实施整合并购，而联想、海航、中粮等外来资本进入白酒业也不约而同地将区域优势品牌作为首选目标。同时笔者认为还有第三股资本力量——国外资本，主要包括高盛、轩尼诗、帝亚吉欧等国际酒业或者资本巨头，也纷纷参与到中国白酒行业的整合大潮中。实际上，这种产业整合的背后其实就是资本运作和管理能力的博弈。这种博弈的成功，推动了白酒行业整合进入黄金期，并最终推动整个行业生态环境趋于理性。

资本运作加速白酒产业整合

9月16日，联想控股酒业在山东曲阜宣布，以4亿元的价格全资收购孔府家。这是近一年半时间里，联想控股酒业继湖南武陵、河北板城烧锅酒之后，联想控股酒业全资收购的第三家酿酒企业。

“全国有大约1.1万家酒厂，大部分都是中、小规模的酒厂，联想在资本、管理、人才等领域会给白酒行业注入活力，相信会加快白酒行业的整合进程。”白酒行业资深专家预计，十年后，白酒企业数量会降至四五千家。

实际上，白酒行业的整合在上世纪末就已经开始。1998年茅台集团并购习酒，推动习酒强势增长。从2000年开始，以金六福起家的华泽集团开始在全国收购了湖南湘窖、陕西太白等13家地方酒厂。2012年3月，全球知名酒业集团帝亚吉欧63亿元吞并水井坊，更掀起了了外资并购中国白酒企业的高潮。

除了行业内部的整合外，白酒企业还受到业外资本的关注。2009年至今，维维控股枝江大曲和贵州醇，海航将贵州怀酒纳入囊中，中粮也在觊觎白酒，收下了泸州8000吨基酒基地。在资本大潮的涌动中，联想控股酒业的出现无疑受到更多关注。2011年6月联想控股酒业收购湖南武陵，正式进入了白酒行业。随后又在不到一年的时间里拿下河北板城和孔府家，白酒版图已初具雏形。

白酒业受到中外资本的青睐绝非偶然，这是由白酒业的历史、现状和未来预期等多种因素造就的。早些年就有专家指出，白酒业目前存在着“六高”、“六低”的现象，为中外资本的介入创造了需要与可能。

“六高”是指：行业发展力高、企业应变力高、产品议价力高、文化承载力高、市场成长力高、利润获取力高。这“六高”对中外资本产生了巨大的吸引力，使它们对白酒业趋之若鹜。

“六低”是指：企业集中度低、市场集中度低、产品集中度低、资本化水平低、国际化水平低、行业进入门槛低。这“六低”为中外资本涉足白酒业提供了机会、条件和空间，使它们对进入白酒业信心满满。

【资本介入，企业管理凸显重要】

资本介入对白酒业而言，顺应了行业整合和产业升级的大潮流。白酒业高额的利润回报，也愈来愈吸引具备“资本经营”和“产业经营”双重资源、管理优势的资本进入。但入资方仅仅只是对白酒业“壳资本”感兴趣，而没有将注资后的工作重点转移到经营管理层面，往往很难长远。资本，对白酒业的重心，将通过资本对白酒业的“产业经营”，建立新的市场竞争优势。

就白酒业本身看，无论是茅台等白酒业行业的领先企业，还是中粮等业外资本，看重被收购或者控股酒厂的更多是基于传统酿酒工艺和技术上拥有的潜力优势，以及在消费市场、渠道、品牌、文化、管理等诸多当面的潜力。尤其是在品牌、文化和管理层面的东西，其整合的难度相当大。

以联想控股收购孔府家为例。历时一年的接触后，联想控股旗下的酒业公司拿下了山东白酒品牌孔府家。联想控股酒业总经理路通表示，收购孔府家之后，公司将对孔府家进行长期的资源投入和整合优化，通过人才、资金、管理、营销等方面的资源注入，帮助孔府家在品牌建设、产品结构、市场份额等方面实现全面的提升。

据介绍，在收购孔府家酒的过程中，联想控股酒业经过了近一年的尽职调查，并与孔府家酒和地方政府进行了多轮沟通，其中不仅包含收购金额、人员安置等关键问题，也包括对企业未来发展中风险的防范。“在谈判过程中，联想控股酒业公司非常严谨，每一个细节都和我们充分讨论。我们相信，依托联想控股强大的资源平台，一定能推动孔府家酒更快更好的发展。”孔府家酒董事长邱振新说。

资本运作是一柄双刃剑。做好了的话，它会使酒企得到跨越式发展；反之，则会使企业元气大伤甚至倒闭。白酒产业要进行资本运作，更加需要关注的不是资本本身，而应该是企业的内部治理：

首先，对于资本运作，企业管理层要从战略思考入手，建立资本运作风险控制预警。

其次，采用现代企业管理制度和先进的人力资源方法打造一支与产业整合后的企业相匹配的团队队伍。

第三，建立、健全公司内部的控制系统，责权利明确。

第四，加强员工培训，使公司上下都对资本运作有一个充分的认识和了解，顺利完成改革过渡。

虽然资本运作，产业整合这样的改革会有阵痛，也不论有多少利益的纽结，白酒业的产业整合总有一天会让更多企业突出重围一跃龙门，同时也会有很多企业暗淡无光。这种淘汰中螺旋上升的产业整合对行业发展大有裨益，企业治理会有明显改善。

行业整合“黄金期”更需理性思考

目前，白酒行业整合尚处于资本渗透阶段，前一阶段是轰轰烈烈的企业整合营销和内部治理。这个阶段行业增长率和行业集中度在同步提高。随着品牌价值的回归以及消费者的理性需求，白酒行业将迎来行业发展黄金期。这可以从两个方面来分析：从行业特征上看，行业发展迅猛，但白酒企业对于自身品牌背后的物质资产（工艺、产区）保护不够，未来的趋势是白酒还需回归产品本身更加关注品质；从宏观政策上看，随着消费的升级和市场经济发展进入深水期，国有资产逐步退出竞争性行业，对于白酒行业来说，目前可以说是“国退民进”的最后一班车。

当然，目前白酒行业作为传统行业，其资本运作的经验并成熟，在运作的过程中还存在一些问题需要探索和解决。例如，白酒企业是地方税收的支柱，还存在不同程度的地方保护；白酒企业的生产酿造，无法实现彻底的工业化、标准化生产。还有就是白酒行业的地方保护主义严重，市场不够开放。

无论是茅台酒、五粮液的争夺的“国酒定位”，还是郎酒、泸州老窖、洋河的“探花争夺战”，也无论是白酒业近乎痴狂“财富游戏”，还背后也是资本对白酒业的“追捧大戏”，我们在喝彩一个最好时代的同时，也需要去思考这个行业的理性与健康。面对白酒消费者“消费日趋理性”整个行业都需要呼吁“品牌价值回归”，找到这个行业的核心竞争力。

一个没有完全建立起商业制度文明和现在行业发展规则的传统产业，经过市场经济和现代企业制度管理大浪淘沙式的残酷洗礼，将从一个“野蛮成长”向“理性成长”的时代推进，未来将留给白酒市场一个健康有序和理性的产业环境，留给消费者的也会是理性的消费环境。